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黃金需求下降源於價格敏感度提高

 黃金需求下降源於價格敏感度提高
來源:中國黃金網
 
 
近日,中國黃金協會發布報告稱,上半年中國黃金消費量為569.45 噸,與去年同期相比下降19.38% ,其中金條需求量萎縮尤甚,今年上半年的金條消費量較去年同期下滑62.13% 。
在西金東移的大背景下,中國黃金需求的一舉一動都牽動著全球黃金市場的神經。一向被認為無論黃金價格是漲還是跌,總是高歌猛進的中國需求也出現了近10 多年來少見的下滑,不免令人們琢磨這下降究竟是上揚大勢中小小的停頓,還是黃金價格走勢上揚動能逐步耗竭的表現。
中國黃金需求之所以吸引全球市場的目光,不僅是因為中國已成全球黃金消費最大國,更因為在過去10 餘年的時間裡,特別是在最近幾年的國際金價起伏中,中國黃金需求表現出了對於黃金價格走勢的抗敏感,從而令市場對於中國需求寄予厚望。
按照經濟學最基本的原理,金飾的需求應該與黃金價格走勢呈負向相關,例如過去一輪黃金大牛市會不斷壓縮黃金飾品需求。但是,中國的金飾消費量卻無視黃金牛市中價格屢創新高的趨勢,而是與價格同步攀升。在國際金價一路走高的同時,中國的金飾需求絲毫沒有萎縮跡象,反而屢創新高。
同樣,實物黃金的投資需求往往與金價走勢正向相關,意即若金價不斷創出新高,往往會刺激持有實物黃金的投資意願增強。在2011 年黃金價格走勢失去了屢創新高的氣勢後,中國的實物黃金需求卻並沒有如歐美黃金交易所交易基金一樣大幅下挫,相反在2013 年4 月和6月的兩輪大跌下的黃金熱購潮中表現搶眼。
不但中國的金飾需求對價格不敏感,而且中國投資需求同樣在金價牛市不再時繼續上揚。如此給力的中國需求似乎成為推動金價上揚的永動機,也成為看多黃金的投資者心目中永遠的安全底線。
然而,中國黃金需求對於金價的不敏感不會一直持續下去。一方面,雖然中國金飾需求依然會隨著中國居民財富的積累和理財意識的抬升而維持上漲的動能,但是過去那種由於起步晚、基數低而出現的爆炸式擴張局面難以再現,中國金飾需求的增加將日趨溫和;另一方面,隨著黃金投資知識的普及,中國民眾對於黃金投資的態度正在從情緒化的“有錢就要投資黃金”向更為成熟的“有錢該不該投資黃金”蛻變。今年上半年金條消費的大幅下滑表明中國黃金投資者同樣是根據黃金價格走勢在規劃著自己的黃金投資需求。
因此,發端於上輪黃金牛市後半段、在市場上逐漸流行的那種認為“中國黃金需求對價格不敏感,它總為黃金上漲托底”的論點需要重新審視。因為,中國黃金需求和中國居民的黃金投資觀是與時俱進的,刻舟求劍式的認知誤差應當避免。
 
 
取材自http://www.gold.org.cn/detail_40_5566.aspx
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